IPCA-15 fevereiro | Primeiras Impressões: Prévia da inflação fica acima do esperado puxada pelos reajustes de mensalidades escolares

Por Marcela Kawauti – Economista-Chefe da Lifetime Gestora de Recursos

Depois de registrar alta de 0,20% em janeiro, o IPCA-15 acelerou para 0,84% em fevereiro na comparação mensal, acima das expectativas de mercado, que giravam em torno de 0,55%. Os destaques de alta da prévia da inflação ao consumidor foram os grupos Transportes e Educação, puxados, respectivamente, por passagens aéreas e combustíveis, e pelo reajuste de mensalidades escolares. Com relação a este último ponto, ainda que o comportamento seja sazonal, as variações mensais de ensino médio (8,19%), ensino fundamental (8,07%) e pré-escola (7,49%) levaram o grupo Educação ao maior crescimento em relação ao mês anterior desde 2023.

Mesmo com esse resultado, o índice acumulado em 12 meses passou de 4,50% para 4,10% e se manteve dentro do intervalo de tolerância da meta. A desaceleração na comparação anual ocorreu por conta da saída da forte alta de alimentos do início de 2025 da base de cálculo. O grupo alimentação no domicílio passou de 1,0% para 0,5% no período. Por outro lado, os preços de serviços voltaram a acelerar após um resultado melhor em janeiro e passaram de 5,3% para 6,1%, retornando ao patamar registrado na segunda metade de 2025.

Em resumo, a prévia dos preços ao consumidor voltou a mostrar pressão de demanda. Ainda que a ajuda do câmbio favorável seja bem-vinda, a reaceleração dos preços de serviços traz um alerta em relação à descompressão esperada pelo Banco Central. O resultado não altera a expectativa de corte de juros na reunião do Copom de março, mas abre espaço para discussões em relação ao tamanho do primeiro passo (0,25 ou 0,50 p.p.).

Os dados do mercado de trabalho e de preços ao consumidor previstos até 18 de março serão, portanto, bastante importantes para sofisticar as análises e definir as projeções para a decisão do Copom.