Análise de Mercado | Comentário Semanal – 04/10/2022
Confira as principais movimentações
26 a 30 de setembro
Reino Unido
Dúvidas pairam sobre o Reino Unido após os últimos acontecimentos. O Banco da Inglaterra (BoE) subiu os juros para 2,25%aa, porém, ocorreu uma forte desvalorização da sua moeda, devido ao anúncio do governo para cortes de impostos e a ampliação de gastos, pois esse anúncio requer emissão de moeda e gerará mais inflação no futuro.
Diante dessa circunstância, o investidor opta por uma moeda segura e, neste caso, segue para o dólar, que se mantém como uma moeda forte. Porém, essa aversão acabou impactando em outras praças e atingiu o real. A preocupação fiscal em um país desenvolvido, mexeu com a aversão ao risco global. Após essa situação, o BoE vem a mercado anunciar a postergação do início da venda dos títulos e venda de dólar para proteger a sua moeda, logo, a libra se valorizou artificialmente.
Vamos aguardar os próximos movimentos, é muito comum esse tipo de “defesa” acontecer, já vimos aqui no Brasil diversas vezes.
Europa
Na mínima de 20 anos, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, reforçou que “nos próximos vários encontros” (palavras dela) tem o compromisso de subir os juros. Explicando que o objetivo primário não é induzir uma recessão, mas assegurar a estabilidade de preços com uma projeção da inflação ancorada em 2%.
Ela também ressaltou que a espiral inflacionária do velho continente é guiada pela lado da oferta, enquanto a dos EUA é por uma demanda mais forte.
Para finalizar, ela destaca que o principal problema é devido ao encarecimento da energia, onde a EU busca uma solução.
Consideramos um discurso forte, e aparentemente, gerando credibilidade, pois o Euro se valorizou após o posicionamento de Lagarde.
DXY
Com a Libra enfrentando problemas, o Japão permanecendo com os juros negativos (perdendo o poder de compra) e o Euro tem uma expectativa de crescimento menor, neste momento, é inevitável não ter um dólar forte. Além disso, a expectativa da economia americana é melhor, ou seja, dois fatores bem positivos.
China
Estamos acompanhando China e sabemos que a incerteza é bem alta.
A moeda vem de uma forte desvalorização, mínima de 2008. O governo mandou o seguinte recado: “vamos fortalecer diretrizes e correções”. Além do recado, ele estipula que as Instituições Finan. que venderem contratos de câmbio a termo estarão sujeitas a uma taxa compulsória de 20%, ou seja, operar contra ficou mais caro. Essa mesma medida também foi imposta em 2018, quando o yuan sofreu forte queda.
Lembramos que nesta semana temos o feriado de 1 a 7 de outubro no país. As áreas de risco do Covid ainda são altas, porém vem caindo gradativamente. Aparentemente, nota-se uma flexibilização do governo. Temos Hong Kong removendo a quarentena obrigatória de hotéis para chegadas internacionais e, com isso, os números das reservas estão superando os níveis de pré-pandemia.
Brasil – Ata Copom
Destaques para os seguintes trechos:
- Parágrafo 9: BCB admite possibilidade de IPCA 2023 acima do teto da meta de inflação, caso o hiato do produto do 3T22 esteja em 0%. Para o IPCA 2024, a inflação seria exatamente no centro da meta, em 3%.
- Parágrafo 17: 2023 pode ganhar mais peso no horizonte relevante do Copom caso as desonerações tributárias permaneçam no próximo ano.
Notamos uma postura bastante vigilante diante das incertezas do atual cenário para a inflação. O comitê entende que o ambiente externo se mantém adverso e volátil, com contínuas revisões negativas para o crescimento das principais economias. A perspectiva é de desaceleração do crescimento global nos próximos trimestres e o risco de uma desaceleração mais acentuada se elevou. Neste ambiente, o comitê entende que esse processo é desinflacionário no Brasil.
Brasil – Projeção Inflação
Deflação a -0,37% bem acima da expectativa de mercado. Dado o número, teremos que revisar o nosso número final de setembro de -0,12% para -0,2%, pois, neste IPCA 15 foi contabilizado apenas parcialmente as reduções da gasolina, diesel e gás.
Brasil – Taxa de Desemprego
A taxa registrou a sua sexta queda consecutiva, para 8,9%, em linha com o consenso de mercado. Um patamar mais baixo desde 2015, enquanto a massa salarial e o rendimento real apresentaram crescimento significativo. Além da taxa de participação e o nível da ocupação continuarem em crescimento. Ou seja, mesmo com os juros altos os dados continuam melhores.
(Referencias: Broadcast, Bloomberg e BTG Pactual)
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